NIEUWS / Monetair Beleid

FX opnieuw informerend 3 November 2006 - Dollar rangebound

FX het informeren van 3 November 2006
Hoogtepunten
het vertragen van de groeiimpuls verzwakt dollar
de kromme van de opbrengst vlakker dan ooit voordien in eurozone
ECB schakelt lichten aan rood, maar houdt mum ongeveer 2007

Dollar rangebound opnieuw
De dollar verzwakte beduidend deze week en is op de 1,27??. 1,29 handelwaaier teruggekomen waarin het voor het grootste deel van de laatstgenoemde helft van het jaar is geweest. Nogmaals, heeft teken 1,25 een moeilijke hindernis voor de dollar bewezen. De verrassend zwakke economische gegevens van de V.S. waren de reden voor de zwakheid dollar??.s. In tegenstelling, bleef het economische milieu in de andere belangrijkste muntgebieden gunstig: in eurozone, bevestigden de gevoelsindicatoren opnieuw beter in Oktober, en de Bank van Het Rapport van japan??.s- Vooruitzichten Japan??.s voortdurende economische uitbreiding. Dit, plus het perspectief op geleidelijk aan toenemende centrale bankdisconto's voerde de Yen op. Begin de week, opnieuw dreef USDJPY om ongeveer 117 handel.

Deze week gaven de indicatoren van de V.S. marktdeelnemers de grootste verrassing. Het van de Conferentie Board??.s vertrouwen van de consument voor Oktober was onverwacht zwak, en de kopende de managerindex van Chicago viel manier plotseling van verwachtingen ook. De volgende dag, wees de nationale kopende managers??. index ook op een verlies van impuls in productie: het viel aan laag van 3 jaar, aan net boven de uitbreidingsdrempel van 50. Aangezien het groeipercentage van de V.S. het BBP slechts 1,6% in het derde trimester was, stegen de twijfels over de vraag of de groei werkelijk opnieuw zodra het vierde trimester kon verbeteren. De hoofd markttarieven reageerden dienovereenkomstig: de 10 jaaropbrengst in de V.S. is opnieuw en, bij net onder 4,6% gedaald, nu beduidend onder het gevoede fondsentarief van 5,25% geweest. De omgekeerde opbrengstkromme wijst op de verwachtingen van marktdeelnemers??. dat, gezien de vertragende de groeiimpuls, Gevoed zijn het aanhalen bias in de komende maanden zal blijven zacht worden en definitief rentevoeten zelfs snijden.

Als resultaat van deze verwachtingen, ook vlakte de Europese opbrengstkromme aanzienlijk vorige week af. De verspreiding tussen 2 en de banden van 10 jaar hebben minder dan 10 basispunten versmald. De constante hawkish commentaren van ECB zijn een andere reden waarom de Europese opbrengstkromme zo vlak is. Op zijn persconferentie over Donderdag, schakelde ECB de lichten opnieuw aan rood zoals verwacht door aan???strongwaakzaamheid???. terug te keren Daarom verwachten dat wij het refitarief wordt opgeheven door 25 basispunten aan 3,5% in December.

De persconferentie gaf weinig wenken in verband met de richting het monetaire beleid in het komende jaar zal nemen. Nochtans, stelt het feit dat de projecties gepast om in December worden bevrijd vaak werden vermeld, voor dat ECB zijn monetair beleid voor volgend jaar op hen zal baseren. Naar onze mening, zullen de deskundigen Council??.s hun inflatievoorspellingen voor dit moeten herzien en volgend jaar beduidend naar beneden, veronderstellend dat het groeipercentage veel het zelfde blijft. Voorts de eerste inflatieprojecties voor 2008 zullen waarschijnlijk onder 2%, zijn Daarom als Gevoed, zal ECB dan waarschijnlijk blijven waakzaam maar onthoudt zich van verdere actie en introduceert zo lang
de pauze van de rentevoetstijging.

Hoewel ECB de lichten aan rood heeft geschakeld, was de toon van de inleidende verklaring een beetje zachter voor een deel: voor het eerst, werden de langzamere groei van de V.S. en een mogelijke stabilisatie van de groei van het privé huishoudens??. krediet vermeld. Algemeen bekend, brachten deze factoren niet de centrale bank ertoe om zijn conclusie te veranderen, maar zij konden meer betekenis in de vergadering van December bereiken. Gezien het gebrek aan belangrijke economische indicatoren volgende week, zal de nadruk op de Congresverkiezingen van de V.S. zijn. Terwijl de Republikeinen waarschijnlijk hun meerderheid in de Senaat zullen handhaven, konden de Democraten de meerderheid in het Huis van Vertegenwoordigers winnen. Nochtans, zal dit niet waarschijnlijk niet een grote invloed op de forex markten hebben.

Uwe Angenendt + 49.69 718-3648
De Afdeling van de economie
+ 49.69 718-3642
volkswirtschaft@bhf-bank.com
De Handel van Deviezen
devisenhandel@bhf-bank.com
J?.rg Isselmann
+ 49.69 718-2695
Matthias Grabbe/Klaus N?.fken
+ 49.69 718-2688

Dit rapport is voorbereid door BHF-BANK Aktiengesellschaft namens zich en zijn aangesloten bedrijven (samen "bhf-BANK Groep") alleen voor de informatie van zijn cliënten. De informatie en de adviezen in dit document zijn gebaseerd op bronnen betrouwbaar en handelend die worden verondersteld om te zijn in goed geloof, maar geen vertegenwoordiging of garantie, uitdrukkelijk of impliciet, worden gemaakt door om het even welk lid van de bhf-BANK Groep in verband met hun nauwkeurigheid, volledigheid of juistheid. De adviezen en de aanbevelingen worden gegeven in goed geloof maar zonder wettelijke verantwoordelijkheid en zijn voor wijzigingen vatbaar zonder bericht. De informatie vormt raad of geen persoonlijke aanbeveling, waarvoor de plicht van geschiktheid zijn verschuldigd geweest, maar kan uw eigen investeringsbesluit vergemakkelijken. Voorts zou u naar uw eigen raad in verband met de geschiktheid van een hierin vermelde investeringskwestie moeten streven. De investeerders worden eraan herinnerd dat de prijs van effecten en het inkomen van hen evenals kunnen omhoog dalen en dat de afgelopen prestaties van een investering of een markt niet noodzakelijk indicatief voor toekomstige resultaten zijn. Dit document is voor informatie slechts doeleinden. De beschrijvingen van om het even welke hierin vermeld bedrijf of bedrijven of hun effecten zijn niet bedoeld volledig te zijn, en dit document is niet, en zou niet moeten worden ontleed als, een aanbieding te verkopen of verzoek van om het even welke aanbieding om de effecten te kopen die daarin worden vermeld. Bhf-BANK kunnen de Groep en zijn ambtenaren en werknemers een lange of korte positie hebben of in transacties in om het even welk van de vermelde effecten in dit document, of in om het even welke verwante effecten in dienst nemen. Deze publicatie moet niet in de Verenigde Staten worden verspreid.
?. 2005 bhf-BANK Aktiengesellschaft
Alle voorgebe*houde rechten. Gelieve te vermelden bron wanneer het citeren van het.