NIEUWS / Deviezen

De Vergadering van maart FOMC: Het centimeter voor centimeter verplaatsen zich naar Neutraal

Verving FOMC verliet het aanhalen bias van de het beleidsverklaring van Januari die zei dat het???additionalbeleid dat stabiliseert mogelijk is en het met de aanpassingen van het???futurebeleid zal afhangen van de evolutie van de vooruitzichten voor zowel inflatie als de economische groei, zoals impliciet door inkomende informatie??? Tezelfdertijd blijft het overheersende beleidsprobleem van dat???the Comité het risico dat de inflatie zich er niet in zal slagen te matigen zoals verwacht??? De aanpassing in de immobiliënmarkt wordt gezien zoals aan de gang nu versus de observatie in Januari dat de???some voorlopige tekens van stabilisatie in de immobiliënmarkt?? zijn verschenen? Hoewel FOMC op de immobiliënmarktaanpassingen en op de overloopgevolgen van deze dicht aanpassing let, werd de bezorgdheid over inflatie van toenemend middelgebruik ook genoteerd in de verklaring. Met andere woorden, is FOMC niet nog neutraal, maar het blijft betrokken over inflatie en de groei. Hoofdzakelijk, heeft de inflatiezorg zich onderaan een paar inkepingen in de prioriteitenlijst met de bezorgdheid over de groei bewogen die zich op een paar inkepingen beweegt.

Er is een impliciete verwachting die Gevoed van het aanhalen bias aan een neutrale houding alvorens verlichtende bias zal bewegen goed te keuren. Het is belangrijk om op te merken dat deze geleidelijke benadering niet tijdens de periode van Januari 2001 van November 2000??. heerste. De Fed??.s- beleidsverklaring bij het sluiten van 15 November vergadering..2000 merkte op dat???the de risico's hoofdzakelijk naar voorwaarden blijven worden gewogen die verhoogde inflatiedruk in de nabije toekomst kunnen produceren??? Er was een volledige verandering in oordeel bij het sluiten van 19 December vergadering..2000 FOMC, met de lezing van de beleidsverklaring zoals: ???The het Comité gelooft bijgevolg dat de risico's hoofdzakelijk naar voorwaarden gewogen zijn die economische zwakheid in de nabije toekomst kunnen produceren??? De Gevoede verraste financiële markten met een 50 basispunt sneden in het federale fondsentarief op 3 Januari..2001, dat zonder een geplande vergadering FOMC werd uitgevoerd. Zal Gevoede Bernanke deze procedure herhalen? Deze mogelijkheid kan worden uitgesloten niet. Gezien nu Gevoed erop wijst dat de economische voorwaarden versus de observatie in Januari worden gemengd dat???firmer de groei te voorschijn komt, verplaatst FOMC zich naar neutraliteit centimeter voor centimeter. FOMC vergt extra zwakke economische gegevens om het federale fondsentarief te verminderen. De geschiedenis stelt voor dat FOMC aan economische zwakheid kon antwoorden zonder bias officieel te veranderen. Voorts zonder het aanhalen van bias op zijn plaats, is de ruimte gemaakt voor een lager federaal fondsentarief.

het UK: De Verwachtingen van de Stijging van het tarief verlichten maar het Verdere Aanhalen van de Regel Don??.t uit

De notulen van 8 Maart heeft de vergadering van de Bank van (BoE) het Monetaire Comité van het Beleid England??.s (MPC) de markten door verrassing, met een stem onverwacht -onverwacht-dovish 8-1 gevangen om tarieven op greep, en één dissenter te verlaten een stem voor een tariefbesnoeiing. De leden merkten op dat???the het bovenkantrisico voor inflatie van de loongroei zou kunnen begonnen zijn te verminderen??? en???financial marktvluchtigheid die aan het geval om tarieven wordt toegevoegd te houden??? Zo kan, wij dat het huidige 5,25% repotarief de piek veronderstellen is? Nog niet.

Kwam gisteren het nieuws dat het EU-Geharmoniseerde tarief van inflatie, HICP, ver 2,8% in Februari, omhoog van 2,7% in Januari??. nog boven BoE??.s 2,0% doel op middellange termijn raakte. De Index van Kleinhandelsprijzen (RPI), de basis voor de meeste loononderhandelingen, die aan een 16-jaar hoogte van 4,6%, worden beklommen Vorige week, het BoE??.s driemaandelijkse inflatieonderzoek vond dat de verwachtingen voor het tarief van inflatie tijdens het komende jaar van het onderzoek van November, bij 2,7% onveranderd waren. Terwijl dit goed boven het doel BoE??.s 2,0% blijft, zal de stabilisatie van verwachtingen waarschijnlijk troostend zijn aan de leden van MPC. Nochtans, met RPI bij een hoog 16-jaar, is er nog een risico voor inflatieverwachtingen.

Het laatste week??.s- rapport over gemiddelde inkomens toonde het snelste groeipercentage van drie maanden sinds de zomer, met inkomens november-Januari omhoog een jaarlijkse 4,2% (4,0% in oktober-December). Nochtans, exclusief bonussen, die in de een hoge vlucht nemende financiële de dienstenindustrie werden geconcentreerd, was de inkomensgroei die van 3,7% tot 3,6%??. wordt verlicht die die dicht-gelet op Januari voorstelt rond betaalt vrij goedaardig.

De Britse Vereniging van Bankiers??. meldde een daling van de groei van creditcardschuld in Februari, merkend zeven rechte maanden van het lagere lenen van de consument. Enerzijds, blijft de immobiliënmarkt een verrassend niveau van veerkracht ondanks drie tarievenstijgingen sinds laatste Augustus tonen. Het onderliggende netto hypotheek lenen nam met een nog-robuuste??5.2 miljard in Februari, onderaan slechts lichtjes van??5.4 miljard in Januari toe. Nog, merkte dit drie opeenvolgende maanden waarin het lenen tegen lichtjes dan minder de voordien maand die toenam voorstelt, dat wij het begin van een het matigen zich tendens kunnen zien. Nochtans, toonden de gegevens van de Vereniging van Hypotheekbanken??. aan dat de hypotheekgoedkeuring, een toekomstgerichte indicator van de huisvestingsvraag, een per seizoen aangepaste??5.4 miljard vorige maand toenam, onderaan slechts lichtjes van verslag-hoge??5.8 miljard die in Januari, en het hoogste niveau op verslag voor de maand van Februari wordt gezien. En, blijft de geldvoorraadgroei sterk, beklimmend een jaarlijkse 12,8% in Februari (12,9% in Januari). Verteld allen, het moet te spoedig het eind van de huidige terugwinning van de huisvestingscyclus roepen.

Over aan de fiscale kant van de beleidsvergelijking, leverden de Bruine Kanselier (en het pM-in-Wachten) vandaag zijn elfde opeenvolgende jaarlijkse begroting die (tot hem maakt de lang-dient Kanselier sinds 1820s). Het werd duidelijk ontworpen om steun voor de Partij van de Arbeid voor PM Blair??.s pensionering (die binnen de volgende zes maanden wordt verwacht) terug te winnen zonder reputatie Brown??.s voor relatieve fiscale voorzichtigheid totaal te ondermijnen. De Kanselier kondigde krantekop-vangende besnoeiingen in het basistarief van inkomstenbelasting en in de vennootschapsbelasting aan, maar ook tweaked een andere belastingsmarges dusdanig dat het algemene effect van fiscaal beleid ruim neutraal zou moeten zijn. Nochtans, kijkt de voorspelling Brown??.s van een geleidelijk aan-versmalt fiscaal tekort overdreven optimistisch. Het is gebaseerd op de veronderstelling dat de groei van het BBP zo hoog zoals 3,25% dit jaar en 3,00% in 2008 zal beklimmen. Met deze groei year??.s dichter die waarschijnlijk zullen zijn aan 2,74% gezien in 2006, zal de belastinginkomsten waarschijnlijk van de projectie te kort schieten.

Zo, waar al dit loodrentevoeten? Het perspectief op één meer tariefstijging in heeft April of Mei verduisterd een weinig maar niet verdwenen. In zijn Rapport van de Inflatie van Februari besloot BoE dat de inflatie lichtjes boven het 2,0% doel in twee jaar tijd zou zijn als het repotarief bij 5.25%. bleef en terwijl MPC schijnt te vinden meer sanguine??. zelfs de twee hawkish leden om op greep deze maand??. stemde te blijven zij zijn nog niet klaar om de behoefte uit te sluiten aan het extra aanhalen. De notulen merken op dat de meeste leden van mening waren dat de risico's voor inflatie op middellange termijn???on de bovenkant toe te schrijven aan capaciteitsbeperkingen, sterke prijsbedoelingen onder ondernemingen en de sterke geldvoorraadgroei blijven. De zeer belangrijke rapporten gepast vóór 5 April vergadering MPC omvatten de detailhandel van Februari (Maart 22), en het krediet van de consument BoE en hypotheek het lenen voor Februari, gepast op 29 Maart.