NIEUWS / Deviezen

Het Gevoede Herziene Bericht

Gevoed uitgegeven een ingewikkelde post-ontmoet verklaring vorige week en besteed een goed deel dat van deze week het probeert op te helderen.  In onze commentaar na de vergadering FOMC, wezen wij erop dat het grootste deel van hun versie à la baisse was aangezien zij het niveau van hun inflatiebelang terwijl verhoogden, tezelfdertijd uitdrukkend meer bezorgdheid over de economische groei.  Wij kritiseerden ook het hun nalaten om subprime het lenen te vermelden, leidend tot de misleide overtuiging dat zij betrokken weren??.t.  Die weglating samen met het laten vallen van hun verwijzing naar vastere tarieven leidde tot een krachtige recent-dagverzameling op de veronderstelling dat de kansen van een tariefdaling een reuzesprong vooruit hadden genomen.  Enigszins verschillend interpreterend de verklaring dan de Straat, waarschuwden wij ervoor dat de aanvankelijke marktreactie op een Fomc- verklaring niet noodzakelijk correct is.  In billijkheid, echter, moeten wij zeggen dat voor Gevoede geinteresseerd in grotere transparantie, de verklaring aan diverse interpretaties vrij verwarrend en onderworpen was.

Gevoed erkend het probleem snel, en wachtte niet zelfs op de verschijning van de Woensdag Bernanke??.s vóór Congres om hun bericht te verduidelijken.  Tuesday??.s droeg het Dagboek van Wall Street een artikel door verslaggever Greg Ip die duidelijk werd gebaseerd op een informeel gesprek met iemand bij Fed??.probably Bernanke zelf.  In het artikel legde Ip verklaringen over de Fed??.s meningen dat eerder openbare weren??.t, en dat hij af couldn??.t zonder een bron binnen de centrale bank heeft gekend.  Dit is in overeenstemming met vorige Gevoede praktijk van het spreken officieus aan geselecteerde gelezen financiële verslaggevers wanneer het proberen om belangrijke verkeerde interpretaties van hun meningen door de markten te verbeteren.

In het artikel verklaart Ip dat "Gevoed verhoogde risico's voor zijn voorspelling ziet dat de economie nation??.s matig dit jaar zal kweken.  Die risico's omvatten het verrassend zwakke niveau van handelsinvesteringen en hard-aan-voorspel resultaat van de huidige problemen op het meer riskier eind van de hypotheekmarkt.  Gevoed veranderd zijn verklaring vorige week om de flexibiliteit te krijgen om rentevoeten in komende maanden te snijden als die risico's groeien.  Maar het kan waarschijnlijk niet die flexibiliteit gebruiken om het even wanneer spoedig, omdat de risico's aren??.t grote genoeg en de inflatie blijven ongemakkelijk de hoog Gevoede ambtenaren hadden verwacht dat aangezien de immobiliënmarkt instortte, de sterkere handelsinvesteringen voor de verslapping zouden verbeteren.  Maar zijn de handelsinvesteringen verrassend zwak geweest; de hoofd-goederen verzendingen exclusief vliegtuigen en defensieproducten zijn in vier van de vijf maanden door Januari gevallen.  De gegevens van februari zullen morgen worden vrijgegeven.  Terwijl de ambtenaren nog geloven heeft de vraag naar huisvesting gestabiliseerd, erkennen zij de recente opschudding in de subprime-hypotheekmarkt een onvoorspelbaar element aan de vooruitzichten voor de huisvestingssector."toevoegt

Het Wsj- artikel somt vrij veel het, en de congresverklaring Chairman??.s op de volgende dag weinig aan die samenvatting toevoegde.  Het schijnt duidelijk dat Gevoed tussen een rots en een harde plaats geplakt is.  De economische groei is langzamer dan verwacht.  De huisvesting knoeit zal waarschijnlijk uitspreiden en het hoofd besteden toont geen tekens van het opnemen van de verslapping.  Tezelfdertijd heeft de inflatie zich niet als Gevoed gedacht gematigd en zij vrezen te spoedig snijdend tarieven.  Dit is de zelfde klasse die door Gevoed in vorige cycli, en, in de overgrote meerderheid van gevallen onder ogen wordt gezien, tegen de tijd dat zij tarieven sneden het te laat was om recessie te verhelpen.  Naar onze mening maakt de markt de zelfde fout zoals in 2000, toen de meeste waarnemers geloofden dat de instorting van de boom van Internet niet aan de rest van de economie of de effectenbeurs zou uitspreiden.  Enkel substituut "subprime" voor "Internet", en wij hebben bijna de zelfde situatie zeven later jaar.