NIEUWS / Deviezen

Uitdagingen: Onder de Groei van de Tendens, boven de Inflatie van het Doel

Voor decision??.makers stellen de broederlijke tweelinguitdagingen van de onderstaande tendensgroei en boven doelinflatie een strategie van voorzichtigheid en balansreparatie in deze fase van voor de conjunctuurcyclus. Tijdens de typische medio-cyclus van een economische uitbreiding, is de langzamere groei niet ongebruikelijk, maar wat ongebruikelijk is is de lengte van de huidige periode van de onderstaande tendensgroei. De hogere inflatie is ook niet ongebruikelijk, maar dit keer blijft het tempo van inflatie boven het Federale Reserve??.s doelplafond en dat sluit de deur bij om het even welke het verlichten tenzij de economie zelfs nog meer verzwakt. De uitdagingen blijven.

de economische groei van de V.S. zou van bescheiden aanwinsten moeten profiteren in besteden het van de consument hoewel dergelijke aanwinsten door de zwakkere immobiliënmarkt en de beperkingen in de binnenlandse motorvoertuigindustrie zijn beperkt. De collectieve winstgroei heeft ook, daardoor, het verzwakkende investering besteden vertraagd.

De overheidsuitgaven blijven van belastinginkomsten profiteren die op sterke inkomensaanwinsten worden gebaseerd. De netto uitvoer zou positief tot de groei in 2007 moeten eveneens bijdragen. Het echte BBP zou omhoog 2,3 percenten moeten zijn dit jaar vorig jaar in vergelijking met 3,3 percenten.

Het belangrijkste risico aan de onderkant voor de economie blijft de huisvestingssector. Wij verwachten dat het grootste deel van de daling in woonbouw is achter ons door het midden van dit jaar. Bovendien zouden de inventarissen een belemmering voor de groei moeten zijn al jaar. De rentevoeten en de omgekeerde opbrengstkromme zullen de groei beperken. Als dusdanig, zal de Federale Reserve waarschijnlijk vast rentevoeten dit jaar houden.

De buitenlandse Economische Groei blijft Stevig

De recente gegevens stellen voor de economische groei in de rest van de wereld enigszins in de loop van de afgelopen maanden heeft vertraagd, maar blijven de groeipercentages over het algemeen stevig. Niet alleen is monetair beleid in de meeste derde restrictieve landen niet overdreven nog, maar de krachten van globalisering helpen om echt inkomen in vele opkomende economieën op te heffen.

Er zijn twee implicaties van de sterke groei in de rest van de wereld. Eerst, zou de de uitvoergroei van de V.S. stevig moeten blijven. Hoewel de externe sector waarschijnlijk niet zo veel zal bijdragen tot de algemene echte het BBP groei van de V.S. aangezien het in het vierde trimester om het even wanneer spoedig deed, oefent de netto uitvoer won??.t waarschijnlijk een significante belemmering voor de economie van de V.S. uit één van beiden. De tweede implicatie is dat de centrale banken in belangrijke buitenlandse economieën waarschijnlijk verder zullen aanhalen. Wij zoeken namelijk zowel ECB als de Bank opnieuw van Engeland aan stijgingstarieven door 25 basispunten dit kwart. De Bank van Japan zal waarschijnlijk, alhoewel aan een zeer geleidelijk tempo verder aanhalen.

Met Gevoed op greep, zouden de rentevoetverschillen tussen de Verenigde Staten en de rest van de wereld verder moeten versmallen, wat waarschijnlijk de relatieve aantrekkelijkheid van de V.S. vaste inkomenseffecten zal eroderen. Hoewel het de rekenings -couranttekort van de V.S. enigszins in de kwarten vooruit zou moeten versmallen, zal het zeer grote netto hoofdtoevloed eenvoudig nog vereisen om de dollarsteun te houden. Dat schijnt als een lange orde in een milieu van het versmallen van rentevoetverschillen.

Vandaar, zoeken wij de dollar aan tendens lager vooruit tegenover de meeste belangrijke munten in de kwarten.

Economische Workout gaat verder

Enkel als bedrijf dat door afgelopen overmaat werkt, blijft de economie door zijn te hoge uitgaven aan huisvesting werken evenals seculaire verschuiving in de autoindustrie en de demografische veranderingen.

Tijdens de eerste helft van 2007, zou het huisvesten een significante belemmering voor de economie moeten blijven. Het echte BBP zou moeten twee percenten tijdens de eerste helft van het jaar en een beetje kweken sterker in de tweede helft, aangezien de negatieve de groeiimplicaties van huisvesting verminderen. Jammer genoeg, verwachten wij kern geen inflatie om ons, als toenemende kosten van de arbeidscompensatie en dalende productiviteit, beide typisch van de medio-cycluseconomie te matigen, om prijzen samenzweren op te heffen.

De binnenlandse Vraag

Het besteden groei zou de van de consument van voortdurende echt inkomensaanwinsten en de verbetering van de psychologie van de consument moeten profiteren toe te schrijven aan een strakke arbeidsmarkt.

De groei van de werkgelegenheid en van het inkomen zou vrij stevig moeten blijven. Na zich het uitbreiden bij 3,3 percenten verwachten dat wij vorig jaar de persoonlijke consumptieuitgaven (PCE) toenemen meer dan drie percenten dit jaar. Het besteden aan motorvoertuigen en andere groot-kaartjespunten zou zich in de loop van 2007 moeten matigen, die zou moeten helpen het besparingstarief van zijn geraakte verslaglaagste punten verhogen dit afgelopen jaar.

De bedrijfs vaste investering heeft scherp vooral materiaal en software het besteden verzwakt. Twee grondbeginselen -- de langzamere definitieve verkoopgroei en de verminderde collectieve winstgroei -- stellen langzamere investering voor. Op plus kant, blijven het capaciteitsgebruik en kapitaaluitgde gunstig. In recente kwarten, schijnt de zwakheid in het bedrijfsmateriaal besteden gedaald te zijn meer dan de grondbeginselen voorstellen. Onze vooruitzichten voor regelmatige aanwinsten in het hoofd besteden aan 2007 zouden een oogst in orden en verzendingen van niet-defensie investeringsgoederen in de maanden vooruit vereisen.

De overheidsuitgaven zullen ook een lichte verhoging aan de algemene groei in het komende jaar verstrekken. De begrotingen van de staat en van de lokale regering hebben dramatisch tijdens het afgelopen jaar verbeterd. Velen hebben op belangrijke infrastructuurprojecten toe te schrijven aan scherp hogere bouwskosten tegengehouden. Met kosten die zich de laatste maanden hebben gematigd, zullen vele projecten nu waarschijnlijk zich vooruit bewegen.

De netto Uitvoer: A plus voor de Groei en een Kans

Overzien in al pessimisme over huisvesting wordt de sterkte van de de uitvoervraag en het waarschijnlijke positief voegt aan de groei van de netto uitvoer toe. De globalisering van hoofdmarkten en productmarkten stelt nieuwe kansen vooruit voor bedrijfsleiders voor.

Rentevoeten en de Risico's van het Krediet

De langzamere economische en winstgroei, samen met de dia in de immobiliënmarkt, wijst op een hoger risicoprofiel voor crediteuren. De verspreiding van het krediet heeft verwijd en delinquencies op subprimehypotheken hebben de laatste maanden geschommeld. Gezien het bovengenoemde doeltempo van inflatie, verwachten wij geen Gevoed het verlichten van dit jaar. Dit verlaat ons met a vlak-toinverted opbrengstkromme al jaar. Tot dusver, zijn er weinig het openlijke aanhalen in het lenen van normen door privé banken geweest, nog wat duidelijk komt het aanhalen. De strakkere lenende normen zullen de beschikbaarheid van hypotheek en bedrijfs lenend krediet krimpen, dat om het even welke aanwinsten in huisvesting en handelsinvesteringen dit jaar zal matigen. Wij blijven voorzichtig op de kredietvoorzijde dit jaar met bias dat de kredietkwesties het tempo van de terugwinning zouden moeten beperken.