Hoogtepunten

• Eur-USD beklimt boven 1,35; de hoogte van alle tijden van 1.3666 in gezicht
• ECB signaleert bedoeling om rentevoeten in Juni op te heffen
• De economische gegevens van de V.S. zullen de dollar blijven op het ogenblik belasten

Euro rubriek voor nieuwe hoogten

De euro blijft beklimmen. Na samenkomt ECB dat de enige Europese munt toenam tot meer dan 1,35 tegen de dollar??. het hoogste tarief sinds het eind van 2004, Aldus hoogte is de van alle tijden van December 2004??.s van 1.3666 opnieuw in gezicht. Met betrekking tot de Yen, heeft de euro reeds zulk oriëntatiepunten verre achter verlaten; hier raakt de euro 160 merkt deze week.

In geen geval waren alle Europese economische indicatoren die in deze korte week van Pasen worden gepubliceerd gunstig. Hoewel de Franse industriële productie die onverwacht sterk in Februari wordt verhoogd, het corresponderen van Italië eerder teleurstellend was voorkomt. Voorts stellen de Duitse handelscijfers voor Januari en Februari voor dat de de uitvoerpartij Q1 de groei kon beduidend bevochtigen. Wij houden ons zo aan onze mening dat EMU de groei in Q1 waarschijnlijk veel lager zal zijn dan in de vorige kwarten??. 0,5% hoogstens het meest.

Maar de forex markt was unfazed door dit. Zijn hoofdzorg is de economische groei die in eurozone correct op middellange termijn blijft. En inderdaad, zijn de instellingen en de instituten zelden zo unaniem geweest. ECB voorspelt 2,5% de groei voor 2007, commissie 2,4%, het IMF 2,3% van de EU, en de Europese economische onderzoekinstituten die samenwerken in het netwerk Euroframe voorspellen 2,5%, Voorts blijft de stemming in Europese gelijkheidsmarkten optimistisch. De met voeten tredende indruk is dat, vergeleken bij de V.S. en Japan, de Europese economie de minste economische risico's onder ogen ziet.

ECB dat raad regeert, die zijn regelmatige vergadering vorige Donderdag hield, is in geen bepaalde haast om rentevoeten op te heffen; nochtans, de nadruk op de bovenkantrisico's voor prijsstabiliteit, de verklaring dat het monetaire beleid nog aanpassend is, en ook van Jean-Claude Trichet??.s- commentaar op de markten??. verwachtingen voor Juni, al signaal dat het refitarief waarschijnlijk opnieuw in de vroege zomer zal worden opgeheven.

Wegens de economische vooruitzichten en centrale bank??.s die, is de euro momenteel het populairst van de belangrijkste munten bias aanhalen. Met de dollar, is er het risico dat de druk van de immobiliënmarkt de toename van de V.S. kon brengen, die hoe dan ook voorbij zijn eerste van een cyclisch standpunt, aan een eind is. Bovendien wegens het aanhoudende hoge de rekenings -couranttekort van de V.S., is er een latente noodzaak voor de dollar te depreciëren; met het oog op China, is dit zelfs wenselijk politiek. Zelfs hebben de Europeanen in de G7- verklaring toegegeven dat een gecontroleerde waardevermindering van de dollar noodzakelijk is om globale onevenwichtigheid te verbeteren.

De grootste last op de Yen is het feit dat BoJ werkingsgebied heeft beperkt om rentevoeten op te heffen: enerzijds omdat de prijsontwikkeling nog zeer dicht bij deflatie, en anderzijds is omdat BoJ onder aanzienlijke druk van de overheid is. Voorts schijnen de twee nieuwe leden van de Raad BoJ werkelijk geen haviken te zijn. Bovendien, de uitvoer-gedreven Japanse groei wordt wijd verondersteld afhankelijker om van een gezonde economie van de V.S. te zijn dan de Europese groei is.

Op korte termijn, verwachten wij geen verandering in de huidige pro-euro tendens. De aanstaande Europese economische indicatoren zullen niet waarschijnlijk niet het positieve beeld veel verdonkeren. In tegenstelling, zullen de economische gegevens van de V.S. in de komende weken waarschijnlijk aan de zwakke kant blijven. Wij verwachten slechts een bescheiden resultaat voor detailhandel, in het bijzonder als het effect van de benzineprijs niet inbegrepen is. De cijfers zullen waarschijnlijk de zwakheid in besteden het van de consument benadrukken. Zal de industriële productie van maart niet waarschijnlijk niet alles zijn wat het goed één van beiden, wegens nut??. negatieve impuls in verband met het weer, zwakke autoverkoop en dalende ISM indexeert. Wegens volledige inventarissen, kunnen de onderzoeken van New York en van Philadelphia Fed??.s April in de verwerkende sector helderder waarschijnlijk niet zijn. En lichtjes verderop kijkend, draait de aandacht nu aan BBP- gegevens voor het eerste trimester, gepast om op 27 April worden gepubliceerd. De consensusvoorspelling schaaft (momenteel enkel op jaarbasis berekende) 2% quarteron - kwart. Dat zou de voldoende groei voor Gevoed kunnen zijn om rentevoetbesnoeiingen uit te stellen. Nochtans, is het niet het materiaal de dollardromen waarvan worden gemaakt.